■台北訊
在景氣循環初期的快速成長階段，投資人可以藉由股市積極佈局來獲取高利潤。但從目前政府追隨美國的腳步開始升息，以及企業獲利成長速度趨緩等現象中，使我們充分的相信，不論是在美國或台灣，現在的經濟表現已來到本次景氣循環的中期了。
因此人們的投資方式，也該改以穩健，同時也較為長期的觀點來進行目前的佈局，因此強調高息的投資策略，現在市場正日漸興盛。
【2004/10/24 星期日 經濟日報/B6版/基金致富】
來到景氣循環中期後，荷銀投信預期台灣企業的盈餘持續成長期，將由今年第三季，延續到2005年第四季，因此現階段選股的策略，也將與景氣復甦初期相異。
其中最大的差異，就在於景氣復甦初期，投資時強調選擇企業獲利具備高成長的公司，營收大幅超越財測，或是盈餘出現強勁成長的企業，在景氣復甦的初期，股價通常會有不錯的表現，並成為投資人積極買入標的。
在台灣開始升息，景氣步入循環中期後，基於對金融類股獲利的樂觀預期，外資近期對金融加碼的姿態明顯，傳產類股也在國際原物料價格持續走高的影響下有良好表現，因此第四季的投資也不脫這兩類產業，投資人應可繼續持有。
而長期以來成長強勁，佔市值最高的電子類股，一直是許多投資人喜好的標的，其雖會受到第四季旺季不如預期的負面影響，但未來表現應可在美國企業對於科技相關的投資費用，仍將在2005年出現8至10%成長的情況下持續穩定，因此建議可以未來跌價及毛利壓縮風險較小，獲利前景仍佳的個股為標的。
但在來到穩定成長的中階段景氣循環後，選股重點除了高息之外，同時也應將重點放在體質穩健的中大型股，不可再像景氣快速成長時期，一心只想去選擇高成長性的個股，卻忽略了公司體質。
所以，為何說現階段投資人該要跳脫過去積極追求獲利的方式，並改採投資於高配息個股的投資方式？這是因為能持續性配發高股息的公司，在長期企業經營績效與每股獲利上，多能維持相對穩定的水準，所以股價自然有相對易漲抗跌的特性，因此在景氣將步入中階段循環之際，這些具備高現金股利的族群，表現較為突出的機會也相對較高。
台灣股市在經歷過先前的波動之後，目前的本益比約為13倍，不僅低於過去三年以來的平均值，更是落在一個標準差之外；若換作以股息率的角度來看，目前台股的平均股息率為3.6%，不僅比一年期定期存款高出兩倍以上，也高於十年期公債2.61%的殖利率，所以從價值面來看，台股仍相當便宜，依舊具有良好的投資價值。
荷銀投信投資長袁宏隆指出，在投資步入景氣循環中期的台灣股市，及面對科技第四季旺季可能不如以往之際，投資人應以品質良好的中大型企業、營收維持中度穩定成長、高現金股利，及股價合理的個股為選擇個股的主要條件。所以相對而言，股本小、流動性不足的個股，就算股息高，也不會是合適的投資標的。
若投資人能在這些條件之下，理性調整投資策略，來佈局中階段景氣循環週期的台灣股市，這與一味追逐市場中表現最佳的類股，到最後卻可能得不償失來相比，會是更順應目前市場狀況，更值得人們來採用的市場投資方式了。
