【記者夏淑賢】
近兩年金融股資產品質持續大幅改善，成為金融股股價中長線看多的主要基礎。隨著金控族群的成軍，權重增加成為盤面重心之下，資產品質逐漸改善與國際接軌，都是外資提高加碼金融股意願的關鍵。在相關數據趨於透明下，資產品質可說是投資金融股重要的選股指標。
【2004/06/01 星期二 經濟日報/27版/證券市場】
數據透明 選股重要指標
外資進出金融股，以資產品質為重要的依歸。從萬泰銀（2837）例子略窺一二。萬泰銀今年首季資產品質較去年第四季明顯轉差，是本國銀行中，少數資產品質轉差的銀行。萬泰銀第一季狹義逾放比3.61％，廣義逾放比7.28％，比起去年第四季底廣義逾放比5.07％，要大幅上升超過2個百分點。
萬泰銀是現金卡的龍頭，資產品質一直是證券研究圈的爭議與關注焦點。第一季的數字出爐，外資隨即一路賣超，5月以來大賣近6.8萬張，外資持股比重也從原來的13%以上，陡降至10%以下，萬泰銀也因此痛失新銀行股王寶座。
日盛投顧副理簡伯儀指出，外資對金融股的持股比重來分析，外資持股率高達20%以上的金融股，整體逾放比均低於3%，顯示外資對於金融股的買賣依據，資產品質良好與否最為關鍵。新銀行股中的萬泰銀，原本在體質與獲利均不錯下，4月底外資的持股比重高達13.18%，但在第一季逾放比明顯偏高下，外資一個月減碼萬泰銀6.78萬張，持股比重也降至9.35%。
金融股中若逾放比仍維持下降趨勢，包括第一金（2892）、北商銀（2808）、兆豐金（2886）、國泰金（2882）、玉山金（2884）、遠東銀（2845）等個股，在預期體質持續轉趨良好下，配合外資現階段持股率並不算高，後續應有較大的加碼空間。
首季逾放 國泰世華最低
觀察第一季整體金融股逾放比的表現，以國泰金旗下的國泰世華銀行逾放比最低，僅0.57%，若以廣義逾放比的表現來看，則是以玉山金旗下的玉山銀廣義逾放比最低，僅1.43%，且較去年第四季也是呈現下降的趨勢。
建華金（2890）與台新金（2887）旗下的建華銀與台新銀，整體逾放比也不超過2%，體質在金融股中表現最健全，至於在票券股方面，逾放比率有呈現增加的趨勢，包含國票金（2889）旗下的國票、華票（2820）與兆豐金旗下的興票，第一季的逾放比均較第一季增加，但增加的比率不高，至於包括東企（2811）、萬泰銀、台開（2841）等，則為第一季逾放比增加較明顯的銀行。整體而言，金融股第一季的逾放比仍呈現下滑的趨勢。
除了狹義與廣義的逾放比之外，財政部以今年底為期限，要求本國銀行必須將覆蓋率，也就是即備抵呆帳佔逾期放款的比率，提高到40％以上，初步以狹義的一般逾放金額為計算分母，也就是狹義的覆蓋率，但是未來仍是要以廣義逾放金額為計算基礎，也就是廣義覆蓋率要到40%以上。
除了逾放比的數字增減，覆蓋率也必須要能同步提升，銀行才不必為了覆蓋率合乎標準，再大幅增加提存，導致侵蝕獲利。
以狹義逾放覆蓋率來看，上市櫃銀行中，已有交銀、一銀、台北銀行、中銀、東企、高雄銀、遠東銀、復華銀、國泰世華銀、台新銀、玉山銀、富邦銀、建華銀及中信銀等14家銀行，符合財政部40％覆蓋率的門檻。其中尤以國泰世華銀狹義逾放比僅0.57％，覆蓋率卻多達246％，資產品質可以說是相當突出。廣義的覆蓋率，國泰世華銀也提升到將近60%的高水準，其廣義的覆蓋率，僅次於兆豐金旗下的中國商銀的62.3%，以及玉山銀行的78.6%。
覆蓋率門檻 14家達標準
整體來看，有國泰世華銀、玉山銀、中銀、中信銀及遠東銀五家銀行，廣義逾放覆蓋率逾50％，這些銀行在逾放比下降，覆蓋率大幅提升之下，未來將不致發生為了改善資產品質而須大幅提存導致獲利縮水的疑慮，也因此其獲利能力也將居於同業中的領先群。不過，玉山銀昨（31）日標下高企分行，對於資產品質的影響，則需要持續觀察。
分析師指出，雖然資產品質並非金融股唯一的投資決策指標，部分金控股與公股行庫，或有龐大土地資產的資產價值提升題材，或是金控旗下子公司跨越行業眾多，銀行並非唯一的子公司，相對影響金控股的評價因素也較複雜。不過，資產品質是金融股基本面作戰能力的重要指標，因此資產品質仍將是外資法人選股的重要依據，留意資產品質也是投資人選擇標的的穩健做法。
