管理對策
股東價值分析（Shareholder Value Analysis，SVA），是一種取代傳統企業評估的方法，它用股東報酬來衡量公司之價值，其基本觀念是：公司董事的目標是要為股東創造最大財富。此管理對策介紹SVA中的財務計算方法，以及如何實施SVA。
益處
股東價值分析：
● 使公司在訂定策略決策時，採取長期的財務觀點。
● 不論公司採取怎樣的會計政策，都可以使用此方法；因此，適用於全球各地及各產業的公司。
● 迫使組織著重未來及其顧客，尤其是著重未來的現金流量價值。 其他較傳統的價值評估方法係以成本為基礎，比較無法反應組織在一段期間的經濟收入。
From：《商業實戰對策》
缺點
● 股東價值分析中的關鍵要素是正確估計未來的現金流量，這可能非常困難，若估計不正確，可能造成組織在做策略決策時，以不正確或誤導的數字為根據。
● 發展與執行股東價值分析可能是相當費時且複雜的流程。
● 和經理人溝通股東價值分析方法可能有一定程度之困難度。
● 股東價值的管理比傳統的公司價值評估方法需要更多更完整的資訊。
行動清單
‧1 瞭解與計算公司的股東價值
在採取股東價值做為重要的財務目標之前，你必須先瞭解其涵義及最適合你公司的方法，你可以先和專業顧問（例如會計師或管理顧問）共同商議此方法，對你可能相當有幫助。
一公司的股東價值等於其總價值減去負債項目之市值。一公司的總價值包含以下三項主要成分：
● 在計畫期間的未來現金流量折算成現值。
● 超過計畫期間的未來現金流量殘值。
● 加權平均資金成本。
計算方法是把未來現金流量的現值加上未來現金流量的殘值，得出的總和再除以加權平均資金成本。
若得出的數值大於1，代表公司的價值大於投資資本及所創造的價值。
‧2 取得管理高層的信諾與支持
股東價值分析的基本理念是：創造最大的股東價值是公司最重要的事業績效評估指標，高階經理人必須信守此目標（即創造最大之股東價值），方能使股東價值分析方法生根，同時，管理高層應該相信，傳統的績效評估指標與方法可能無法達成此目標。
‧3 辨識公司的重要價值因子，並訂定目標
欲創造最大股東價值，就是要使現金流量最大化，為達此目標，你必須辨識影響公司價值的關鍵要素（在第一個步驟中列出的七個價值因子）。舉例來說，營業利益率的改善取決於營收與費用支出，營收與費用支出又受到其他許多因素之影響（例如通路與銷售），這些因素又受到其他因素之影響。
價值因子之分析和財務及營運目標相關聯，並提供一架構以：
● 訂定績效目標。
● 分派個別經理人之責任。
● 檢討公司的財務績效（並和競爭者進行標竿比較）。
●
發展策略計畫，你可以使用股東價值分析來評估每個策略造成的股東價值變動，其計算方式是執行一策略之前與之後的現金流量折現值差異。
辨識影響每個價值因子的影響因素是一個不斷摸索、反覆試驗的過程，不過，這是企業控管與改善現金流量情況的必要過程。
‧4 溝通此方法，並訓練相關人員
經理人必須瞭解創造股東價值的廣義概念，尤其是在評估可能實施的方案時；不過，經理人不需要擔心股東價值分析方法中涉及的技術細節，他們應該要瞭解的是辨識、控管與改善價值因子及影響價值因子的因素。
採取股東價值分析方法及訂定新目標，可能會對經理人根深蒂固的習慣與方法造成一定程度的挑戰；因此，可能會遭到經理人的排斥與抗拒，經理人必須重新評估他們過去採取的方法，他們可能得放棄這些舊方法，方能達成新目標。
基本上，創造股東價值是一種變革流程，必須對單位經理人（以及負責重要營運決策者）施以充分訓練。
此外，你應該設法使股東價值分析方法的實施能獲致初步的顯著成功，因為，如同任何變革流程，初步成功可顯示此新方法的價值，凸顯其益處，贏得那些抱持懷疑心態者對此新方法的信任與支持。
‧5 改變公司的資訊系統，以監督與評估進展
通常，在實施股東價值分析方法時，必須修改公司的財務報告制度與資訊系統，傳統的財務報告制度多半未能提供實施股東價值分析方法所需要的所有資訊，或是無法以最有效的方式提供這些資訊。實施股東價值分析方法時，經理人必須定期評估與監控公司重要價值因子及目標。
‧6 改變經理人的財務獎勵制度
檢討公司的經理人獎勵制度，並做必要修改，使這些制度能獎勵創造股東價值的行動與績效。公司對資深經理人的獎勵不能只著重短期獲利成長或每股盈餘，而是必須獎勵能在一定期間內提高股東價值的行動與績效。
‧7 監督與檢討進展
欲持續提高股東價值，必須持續監督，並隨著環境的改變，重新訂定目標。公司的績效評估、績效檢討、管理會議及重要決策，全都應該著重目前為止所達成的績效，以及為持續提高股東價值所必須採取的行動。若不一貫地強調創造股東價值的重要性，經理人很可能會繼續專注於已經無關緊要的目標，甚至專注於對企業長期價值有害的目標。
