和鑫擺烏龍　面板廠現危機

撰文者：林易萱╱商業周刊 第1214期
二月十五日和鑫發布重大訊息將與三星合作，十七日凌晨，再發重大訊息澄清並非建面板廠，雖然大利多變成大烏龍，卻給了台灣面板業一個警訊。

一場合作案，從大利多變成大烏龍，短短三天，在股市引發軒然大波。
由彩色濾光片廠轉型為觸控面板供應商的和鑫光電，二月十五日下午兩點，董事長張文毅親自到證交所公布重大訊息，原文寫著，「和鑫光電於一百年二月十五日與韓國三星行動顯示公司簽訂LTPS生產線技術合作及供貨協定，在經董事會同意後和鑫將建置5.5G（五‧五代）LTPS生產線，並於二○一一年4Q（第四季）起提供AMOLED（主動矩陣式有機電激發光顯示器）之相關觸控產品給三星公司。」
隔天一早，所有投資人翻開報紙，斗大新聞標題指出，三星（Samsung）要協助和鑫建造一座五‧五代的LTPS「面板廠」。
烏龍利多一出 股價一路漲停到收盤
這天大的利多，讓和鑫的股價，從二月十五日公司正式公告前，就已經先攻上漲停板；二月十六日當天，更是從開盤就漲停，一路鎖死到收盤。
讓人傻眼的是，和鑫在二月十七日的凌晨一點多，於公開資訊觀測站上發布新的重大訊息指出，「在經董事會同意後和鑫將建置5.5G觸控面板廠，生產高精密度觸控玻璃感應器（Touch Sensor），並於二○一一年4Q開始量產，關於若干媒體或投資機構表示和鑫公司將興建LTPS面板廠，是與事實不符，特此澄清。」 失之毫釐、差以千里。若和鑫要蓋的是五‧五代的LTPS面板廠，那就是目前全球此類生產線基板尺寸最大的廠，就連三星自己都沒有。
和鑫的股價，在二月十七日以半根跌停板收場。但事情還沒完，前一天在電視上還大力稱讚此合作案的名嘴，紛紛跳出來質疑和鑫的動機；媒體炮口也一致對準和鑫，嚴詞抨擊公司誠信，批評和鑫大玩文字遊戲，刻意誤導媒體；主管單位也宣布介入調查，二月十八日收盤後，張文毅更再度赴證交所，交代整起事件的來龍去脈。
一個「LTPS生產線」，成為整起「烏龍」的導火線。《商業周刊》取得二月十五日當天，和鑫於證交所發表重大訊息後，於信義區Bellavita百貨進行的媒體茶會，張文毅與其他高階主管和媒體對談的內容。還原現場，和鑫的確從頭到尾沒有說出「面板廠」一詞，但在雙方對答過程中，完全沒有提到，這條生產線到底要用來生產什麼產品，才造成雙方牛頭不對馬嘴的大誤解。
還原記者會現場 關鍵問題都避而不答
還原媒體當天所提的問題，重點集中在「量產時程」和「投資金額」兩大部分。媒體提問，和鑫何時可以開始供貨；和鑫則回答，是今年的第四季底。誤會從這裡開始產生，媒體沒有問，供貨是「供什麼貨？」和鑫也沒有定義清楚，自己要出貨的不是面板，而是觸控玻璃感應器。
現場的媒體，幾乎都是面板線上最資深的記者，對一間過去完全沒有面板生產經驗的公司，竟能在一年內，就量產全球獨家的五‧五代LTPS面板，都覺得進度未免太神速。和鑫則回答，這是因為前置作業已經先做了一些，加上有合作夥伴（指三星）大力協助取得設備，張文毅甚至笑笑的說，「（三星）滿照顧我們這個小老弟。」
至於投資金額，現場媒體都知道，以和鑫目前的籌資計畫，僅有新台幣一百多億元，要建置一條LTPS面板線，距離還相差十萬八千里，因此不斷追問公司，接下來還會投入多少資金？而三星又會挹注多少金額？但公司僅回答，三星會提供很多技術協助，但金額皆以「董事會尚未召開，不能宣布。」為由，迴避掉這個問題。
整場記者會下來，雙方談的，根本不是同一件事情，對媒體來說，雖然有不合理之處，但公司不斷提到三星這個大咖，也讓媒體相信，有了三星的幫忙，和鑫或許真的能化腐朽為神奇。
和鑫在重大訊息中，一連用了兩個時下最熱門的面板技術，「LTPS」和「AMOLED」，投資人可能根本都搞不清楚這些技術的內涵，只知道這是未來的面板主流技術，就一窩蜂搶進和鑫股票。
大玩文字遊戲？ 仍是老產品只是改做法
和鑫所謂的「LTPS生產線」，就是要用LTPS的原理，把觸控感應器，做到一片空玻璃上。然而，「觸控感應器」原本就是和鑫一直在生產的產品，惟獨過去，和鑫是以傳統非晶矽面板的原理來製作觸控感應器，未來則是要以LTPS的原理來做。用最容易理解的方式來說，同樣一片玻璃，原本上面只放一百個觸控感應器，現在則放到一千個，大幅提高了觸控感應的敏感度。
而和鑫把這片「LTPS觸控感應玻璃」出貨給三星後，三星要把這片玻璃，用來跟一般的TFT-LCD貼合成觸控面板，或是要用在更高階的AMOLED上面來做成觸控面板，掌握權則是在三星手中，「嚴格來說，和鑫要做的東西，跟AMOLED沒有直接關係。」一位本土券商的面板產業研究員說。
台灣該警覺！三星已經決定面板主流
技術說穿了，和鑫要做的，似乎就沒有大家原先認知的那麼「神」。不過，這件「烏龍」，卻敲響了對台灣面板產業的一記警鐘。
從和鑫的事件來看，三星的AMOLED技術應用，將大幅從面板，擴張到觸控面板領域，三星對於這個下一世代面板顯示技術的進度和掌握度，遠遠把台廠甩在後頭。
和傳統的非晶矽面板相比，AMOLED具有全彩、超薄、無視角限制的特性。從一九九九年開始，台灣包括奇美電、友達等大廠，就已經投入AMOLED的研發，無奈在技術和資金瓶頸下，二○○五年台廠陸續退出，直到二○○九年，友達才又重新建立研發團隊，可是和三星的進度相比，為時已晚。
凱基投顧研究部副理高天慶就指出，三星去年第二季已經量產AMOLED面板，而且今年初就開始獲利，顯示良率已經大幅提高。但台廠的友達、奇美電，卻要等到今年第二、三季才能大量量產，且量產不等於賺錢，良率還是關鍵。
「現在的面板業，就是一場和時間的賽跑。」禮正投顧總經理毛仁傑指出，由於AMOLED的成本高出傳統面板許多，應用還不普及。但是三星口袋夠深、決心夠強，一旦三星突破了成本的關卡，AMOLED取代傳統液晶面板就將成定局，「那麼面板廠再去投TFF-LCD的十代線也沒用啦。」
除了面板，就連現在最夯的觸控面板，也不能忽視三星。三星目前已經能夠做到，將玻璃電容式觸控面板，以On Cell（外掛式）的方式整合到AMOLED表面層，因此不需要在面板上方，再貼合一層觸控面板。換句話說，一旦三星克服了產能和良率，那麼目前檯面上的觸控面板廠包括宸鴻、勝華等，將有可能失去最高階機種、毛利率最好的訂單。
即便在一片撻伐聲中，和鑫的股價卻在二月十八日不跌反漲，毛仁傑就表示，就算是烏龍，掛上AMOLED，投資人還是埋單，「放上AMOLED，沒有獲利也有高本益比；但是面板業，即使有獲利，卻不再享有高本益比。」誰才是未來面板的主流，投資市場已經給了最好的答案，台灣的面板產業，會不會仍將淪為follower（追隨者），才是這場烏龍中，應該觀察的重點。

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