投資初創公司的一點點心得

作者:【品富天使基金】合夥人黃紹麟

投資,是一種紀律

筆者擔任天使投資人的時間,算起來也有四年了。這四年當中利用零星時間看過的案子不算多,真正投資的也就五個。如果以投資報酬率來看,已經賣掉股份退出的公司所得報酬,與總投資金額相比約略在20倍左右。這樣的成績對自己還算有所交代,也因此累積一些心得。

筆者並非一開始就拿自己的錢投資。剛開始只是做為投資機構的投資合夥人(Venture Partner 類似於顧問)幫忙看案子,看到好案子就推薦給他們投。但常發生自己看好的案子對方卻不接受的情況。我對此深感好奇,好歹自己在網路領域也有十多年經驗,難道會看走眼?

後來,有些案子筆者感覺不錯,就掏錢自己投資了。這也是投資那五家公司的由來。一直到投資了第一家,第二家之後,才體悟到,拿自己的錢投資跟拿別人的錢投資是不一樣的。別人的錢花起來很痛快而無感,花自己的錢投資,會痛。之前看案子,就是看得不夠仔細。

這也因此養成了我每個案子都要細細去深究和思考的習慣。記得好多年前在新浪微博上看到雷軍寫的總結創業投資時需要注意的要點,筆者當下第一個反應是:這些要點只要當過投資人的大概都能總結出來,沒什麼了不起。了不起的地方在於,能不能遵守這些要點。

一個案子來了,發現他符合這些要點中的 80%,那麼是要投還是不投?人性中的貪,往往在此時發生作用。不投資很可惜,難道要為了那 20%的不好,否定掉他 80%的好?然而,堅守100%才投資,是能夠提高成功率的。投資,是一種紀律。這該是個顛撲不破的真理。

投資是科學,藝術,和賭博

雷軍的創業十條雖說是給創業者看的,但投資人看的也是這些:

  • 能洞察用戶需求,對市場敏感。
  • 志存高遠並腳踏實地。
  • 最好是兩三個人優勢互補一起創業。
  • 有技術過硬並能帶隊伍的技術帶頭人。
  • 低成本情況下的快速擴張能力。
  • 有創業成功經驗的加分。
  • 做最肥的市場。
  • 選擇最佳時間點。
  • 專注。
  • 業務在小規模被驗證。

創業投資是一門科學,成功率是可以被計算的,投資十個案子能有一兩個成功就不錯,這是風險的部分。而成功的這一兩個其投資報酬率要達到幾倍才足夠,以至於我們現在該拿多少錢去投資,以便能未來預期能超過我們的風險,這完全是數學能計算的。

然而,創業投資同時也是一門藝術。一定存在著只有80分的創業案子最後成功的例子。這就是創業投資好玩的地方,有可能不同的人看不同的案子最後打分不同,有可能創業團隊有了奇特的際遇扭轉了自己的劣勢。這一切的關鍵都在於人。

特別是像我們這種做天使投資的,一開始看到的創業公司都是殘缺不全的:沒有收入或規模很小,團隊不完整還待補充,商業模式還在摸索等待印證,產品都還沒出來更別談什麼要低成本擴張。要如果真拿雷先生創業十條來套,那真的沒有什麼公司可以投資的了。

能夠在案子很初期的時候就看出潛力,降低失敗率,這只有產業經驗豐富的人才能做到。因此一般做天使投資的很大部分都是自己有創業經驗的,或者是在產業裡大公司打滾過,了解產業的發展的。再來就是加上對於「人」的了解,缺一不可。

創業者必備的特質

我們喜歡什麼樣的創業者?這又是一個很難回答的問題。因為你一定可以找出各式各樣的創業者,從而反證:你看人家那樣也能成功。所以每個投資人對於創業者的偏好很不同,所以創業投資除了是一門科學,還是一門藝術,最後他是一種賭博,賭在我們對人的感覺上。

筆者總結自己偏好的創業者特質如下:1.熱情,講起自己做的事眼睛會放光。2.執著,不斷在想辦法鑽出一條路。3.大方,知道達成目的需要付出代價,不吝嗇給。4.樂觀,才能度過最苦的日子。5.能斷,能做出當下能做的最好決定。6.對自己誠實,不欺騙自己。

然後,是學習能力。絕大部分創業者都沒當過老闆,從管五個人開始到管50人, 500人,5000人,以及有幸管五萬人。所需要的能力,胸襟,格局,氣度,都不是一開始創業時能有的。就算你上班時管過,跟當老闆時管,又很大不同。因此快速的學習能力會非常關鍵。

筆者投資的這幾個創業者,風格各不相同,成就也各有差異。有一個最慘的時候三個月(包含過年)發不出薪水但團隊沒有人離職,見面時總還是笑容滿面;有一個總是用最有誠意的方法挖角人才加入(不是靠錢),總是想著要如何提升員工的福利和競爭力。

有一個說話和待人都挺刻薄的,有一個總是做超過自己能力的事情,兩次創業失敗都是因為擴張太快,投資人的錢都還沒到就大舉招兵買馬,之後就是不斷裁員。。。還有一個最妙,投資了兩年後錢都沒用,這兩年中想法不斷的改變卻甚麼都沒做,最後是把錢還給我。

創業成功要靠運氣

創業成功最重要的條件是什麼?以及投資創業企業要成功最重要的條件是什麼?我說了心中的答案你不要打我:是運氣。運氣是必要條件而不是充分條件。由於任何一個成功創業的案例,都不具有可複製性,無法重演,他是在特定的時空下產生的,因此運氣是必要的。

所以 MBA教科書上的那些案例分析之類的,都是事後諸葛亮。總結 A公司成功的條件,無法拿來 B公司,或者那些條件直接變成了 C公司失敗的原因,寫書的人怎麼樣都是對的。所以筆者已經很久沒有看過企業管理或者行銷類的書籍了。

然而,運氣能掌握嗎?有沒有改運的方法?做為一個投資人我不需要去幫創業者改運,我只要問,什麼樣的人運氣比較好?答案是具備上述特質的人運氣比較好。這不是創業成功的保證,但是具備這些特質的人很容易得到別人幫忙。而在創業的路上,貴人相助是不可缺的。

2014年,我的冒險還在繼續。新投資的一家手機遊戲公司才剛剛拿完下一輪投資,另一家做手機法律 APP的公司正蓄勢待發。在科技創新領域裡做投資永遠不會讓人感到厭倦,認識更多創業者以及從他們身上學習,也讓我樂此不疲。

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